高田亏损40亿 均胜电子能否接下烫手山芋

     近日，日本高田公司发布了2016财年（2016年4月～2017年3月）前三财季的数据。数据显示，2016年4月～12月，高田公司亏损额达到671亿日元（约合人民币40.7亿元），与2015年同期25亿日元的盈利形成鲜明对比。

    高田认为，其2016财年全年的亏损额将为640亿日元。这将是高田公司连续第三年陷入亏损。不久前，据外媒报道，均胜电子旗下的Key Safety Systems（KSS）是高田的追求者之一，有成为其“接盘侠”的可能性。但由于各方意见不统一，陷入亏损的高田仍然未能执行复兴计划，而缺陷气囊的替换工作因为新部件供应不足而进展迟缓，预计将持续数年。

   通过海外并购画出汽车零部件业务独特版图的宁波均胜电子是否能成功收购高田，并顺利消化发展前景存在不确定性的高田尚不得知。

    亏损671亿日元意味着什么？

    高田公司近日在东京表示，由于召回缺陷气囊以及相关诉讼费用高昂，2016财年，其合并报表净亏损可能达到640亿日元。事实上，高田曾预测2016财年会实现200亿日元的利润，但最近考虑到从去年4月到12月，缺陷产品的善后开销过于庞大，因此调整了财报的预测数值。

    2016年4月到12月，高田的销售额同比下滑10%，为 4916亿日元。高田预计，2016财年全年的销售额将下降9％至6500亿日元。虽然该公司在安全带和其他汽车零部件方面的销售出现增长，但日元升值抵消了业务增长，最终导致高田公司的利润下滑。

    截至2016年12月31日，高田公司的净资产降至449亿日元。据悉，全球范围内因缺陷气囊产生的召回费用可能将达到1万亿日元（约合人民币607亿元），目前大部分由整车企业来承担。围绕召回费用问题，高田和车企还在协商中，一旦车企要求高田也承担一部分费用，高田很有可能会陷入资不抵债的境地。

    在全球范围内，高田缺陷气囊引发的事故已经造成16人死亡，超过180人受伤。仅在美国市场，19家汽车制造商召回大量车型，涉及6900万个气体发生器，演变为美国汽车业规模最大的召回。全球的涉案气体发生器达到1亿个。

    此外，高田气囊的召回阴霾已经蔓延至中国。仅今年2月，华晨宝马已经两次宣布在华召回涉及安全气囊问题的车辆，共计4万多辆。

复兴计划陷入僵局

    陷入“气囊门”以后，高田公司的核心业务依然表现不错，但是该公司的盈利能力却大不如前。不过，高田公司最近在季度报告中称，其在资金方面没有问题，截至去年12月底的现金等价物为836亿日元，该数字较2016年3月上升56％，主要是由于抛售了旗下一家子公司。

     好消息是，在高田公司与美国司法部达成的高达10亿美元的和解协议中，高田公司暂时只需支付1.5亿美元。高田方面表示，其余的8.5亿美元将由尚不能透露姓名的重组方支付。

    各大跨国汽车公司作为高田的客户，并不希望高田倒闭，主要原因是，如果没有高田气囊，现有安全气囊的供应量无法满足整车制造商的采购需求。

    据悉，与安全气囊召回相关的成本超过1万亿日元，一部分由高田气囊的客户，即汽车制造商承担。一个由汽车制造商、高田和一个外部专家组成的委员将商定费用分担方案，并制定其复兴计划。高田公司预计其在召回、法律诉讼和其他方面的费用巨大，但是暂时不会对其现金状况产生重大影响。

    目前，有关方面对于高田的复兴计划意见并不统一。分析人士表示，最终可能通过法庭调解的方式达成一致意见。据了解，汽车制造商赞成法庭调解的方式，但高田公司的管理层并不同意。

    高田公司的高管和控股家族希望能够与债权人达成一个内部的复兴计划。如果各方意见不一的僵局持续下去，高田公司可能面临更严重的资金风险。一笔价值100亿日元的债券将在今年年底以前到期。

    高田气囊的市场占有率较高，造成替换的新零件无法满足召回维修的需求。高田和汽车制造商方面已经同意为涉案缺陷气囊更换新的零部件，但是消费者可能需要等待数年。

    均胜电子伺机以动

    早在去年年初，就有媒体报道，宁波均胜电子十分看好高田，在积极寻求投标。

    最近，美国多家权威媒体报道称，总部位于美国密歇根州Sterling Heights的全球第四大安全气囊生产商KSS成为高田的潜在收购方之一。而KSS其实已经是均胜电子旗下一员。2016年6月，均胜电子和KSS公开声称，两家公司已完成合并。2016年2月，均胜在停牌三个月后，披露了两项拟定增募资收购的海外汽车行业资产的计划，收购金额合计超过11亿美元（约合人民币73亿元）。当时，除了KSS，均胜电子还一举拿下德国TechniSat Digital Gmbh的汽车业务。

    均胜电子在美国的产业布局早已开始，在收购KSS之前，就为收购而设立美国全资子公司Knight MergerInc。

    去年，高田曾聘请知名投行为其提供金融服务，投行一直积极为陷入资金困境的高田筛选金主。去年年初，有多家投资方看好高田，而来自中国宁波的均胜电子只是其潜在投标人候选名单上一个中标可能性并不太大的投资者。

    均胜电子是中国汽车零部件行业的黑马，近年来，在汽车娱乐系统、主被动安全和人工智能领域的全球布局迅速展开。均胜电子2011年收购德国普瑞，2012年收购德国机器人公司IMA，2014年收购德国内饰和方向盘总成公司QUIN。

    均胜电子的发展之路核心战略是通过上市公司的融资渠道和地方政府的资金支持，来撬动欧美成熟市场的研发制造资产，并通过收购完成布局，形成了一套系统的方法，被看好的高田可能最终成为均胜电子的囊中之物。高田和KSS存在竞争关系，如果能成功收购高田，均胜电子或将进一步占据全球汽车主被动安全领域的领导地位。

    据估计，高田的竞标价可能在9.2亿美元左右。与均胜电子此前的其他收购标的相比，高田显得十分烫手，除了资金方面捉襟见肘，其缺陷产品引发的维修和诉讼也远未结束，即使成功收购高田，之后能否妥当消化，使之与均胜电子的全球布局融为一体还有待观察。